7-Eleven'ın Ana Şirketi 38,6 Milyar Dolarlık Satın Alma Teklifini Reddetti, Teklifin Şirketin Değerini 'Önemli Ölçüde Azalttığını' İddia Etti

Seven & i Holdings, Kanadalı market işletmecisi Alimentation Couche-Tard'ın devralma teklifini, teklifin hissedarlarının ve paydaşlarının "yararına olmadığı" gerekçesiyle geri çevirdi.

 

Tokyo Borsası'na yapılan bir başvuruya göre, 7-Eleven'ın sahibi Couche-Tard'ın Seven & i'nin tedavüldeki tüm hisselerini hisse başına 14.86 dolara satın almayı teklif ettiğini açıkladı; bu da Seven & i'ye LSEG verilerine göre 38.55 milyar dolar değer biçiyor.

 

Couche-Tard'ın teklifini incelemek üzere Seven & i tarafından oluşturulan özel komitenin başkanı Stephen Dacus, teklifi "fırsatçı bir şekilde zamanlanmış ve bağımsız stratejimizi ve yakın ila orta vadede hissedar değerini artırmak için gördüğümüz ek eyleme geçirilebilir yolları önemli ölçüde küçümsüyor" şeklinde tanımladı.

 

Nisan ayında Seven & i, düşük performans gösteren süpermarket operasyonlarını elden çıkarırken 7-Eleven'ın küresel ayak izini genişletmeye odaklanan bir yeniden yapılandırma planı açıkladı.

 

Dacus, Couche-Tard teklifini önemli ölçüde artırsa bile, teklifin satın almanın ABD antitröst kurumları tarafından karşılaşacağı "sayısız ve önemli zorlukları" dikkate almadığını belirtti.

 

Tokyo Borsası dosyasında yer alan ve ACT Başkanı Alain Bouchard'a hitaben yazılmış gibi görünen bir mektupta Bouchard, "Birleşmenin rekabet ortamını olumsuz etkileyeceğine inanmadığınız ve potansiyel elden çıkarmaları 'değerlendireceğiniz' şeklindeki basit iddianızın ötesinde, gerekli elden çıkarmaların kapsamı veya nasıl uygulanacağı konusunda hiçbir ayrıntı vermediniz" dedi.

 

Ayrıca Couche-Tard'ın teklifinde yasal engellerin aşılması için herhangi bir zaman çizelgesi belirtilmediğini veya şirketin "hükümetle dava açmak da dahil olmak üzere yasal izin için gerekli tüm adımları atmaya hazır olup olmadığının" belirtilmediğini vurguladı.

 

Dacus, Seven & i'nin paydaşlarına ve hissedarlarına fayda sağlayacak teklifleri içtenlikle değerlendirmeye açık olduğunu, ancak "hissedarlarımızı şirketin gerçek değerinden mahrum bırakan veya önemli düzenleyici kaygıları ele almayan" tekliflere direneceğini teyit etti.

 

Artisan Partners'ta yardımcı portföy yöneticisi olan Ben Herrick, Cuma günü yanıtın verilmesinden kısa bir süre önce CNBC'nin "Squawk Box Asia" programına verdiği demeçte Couche-Tard teklifinin "mevcut yönetim ekibinin ve yönetim kurulunun bu kuruluşun kurumsal değerini yükseltme potansiyellerini tam olarak kullanmadıklarını vurguladığını" söyledi.

 

Seven & i'nin %1'den biraz fazla hissesini elinde bulunduran ABD'li fon Artisan Partners'ın Ağustos ayında Seven & i Holdings'e satın alma teklifini "ciddi bir şekilde değerlendirmesi" ve şirketin Japon iştirakleri için "mümkün olan en kısa sürede" teklif istemesi çağrısında bulunduğu bildirildi.

 

Herrick, Artisan'ın yurtdışında sermaye tahsisinin ihmal edildiğine inandığını ve Seven & i'nin teklifi değerlendirmesi gerektiğini belirtti.

 

Seven & i'nin Japon market segmentinin çok az düzenlemeye ihtiyaç duyduğunu ancak Amerika Birleşik Devletleri dışında faaliyet gösteren uluslararası lisans sahiplerinde "büyük bir fırsat" olduğunu belirtti.

 

"50.000'den fazla mağazanız şirket için yaklaşık 100 milyon dolar ya da 100 milyon doların biraz üzerinde faaliyet kârı üretiyor, bu da önemli bir tutarsızlığa işaret ediyor" dedi.

 

Herrick ayrıca, yetersiz gözetim ve muhasebe nedeniyle Seven & i'nin değişiklikleri uygulamakta yavaş kaldığına inanıyor.

 

"Şirketin plan uygulamasını hızlandırması gerekiyor. [Seven and i Başkanı Ryuichi] Isaka 2016 yılında Ito-Yokado'da reform yapmak için 100 günlük bir plan sundu ve yaklaşık 3.000 gün sonra ilerleme yavaş. Daha hızlı bir tempoya ihtiyaç var" dedi.

 

Buna karşın, bağımsız varlık yönetim grubu Comgest'in portföy yöneticisi Richard Kaye, Pazartesi günü CNBC'nin "Squawk Box Asia" programında verdiği bir röportajda farklı bir görüş dile getirdi: "Yabancı bir alıcı tarafından radikal bir reform yapılmasının gerekli olduğunu düşünmüyorum."

 

Şirketin lojistik ve ürün inovasyonunda mükemmel olduğunu ve "bunun çok daha iyi yapılabileceğini hayal etmenin zor olduğunu" sözlerine ekledi.