Ankieta CNBC Fed: Według ankiety CNBC Fed prawdopodobne jest spowolnienie wzrostu gospodarczego i wzrost ryzyka recesji

Respondenci marcowego badania CNBC Fed Survey podnieśli ryzyko recesji do najwyższego poziomu od sześciu miesięcy, obniżyli prognozę wzrostu gospodarczego na 2025 r. i podnieśli prognozy inflacji.

 

Wydaje się, że znaczna część zmian wynika z obaw o politykę fiskalną administracji Trumpa, w szczególności cła, które są obecnie postrzegane przez nich jako największe zagrożenie dla gospodarki USA, zastępując inflację. Prognoza dla indeksu S&P 500 spadła po raz pierwszy od września.

 

32 respondentów ankiety, wśród których znaleźli się zarządzający funduszami, stratedzy i analitycy, podniosło prawdopodobieństwo recesji do 36% z 23% w styczniu. Styczniowa liczba spadła do najniższego poziomu od trzech lat i wydawało się, że odzwierciedlała początkowy optymizm po wyborze prezydenta Trumpa. Jednak podobnie jak w przypadku wielu ankiet konsumenckich i biznesowych, prawdopodobieństwo recesji wskazuje obecnie na znaczne obawy dotyczące perspektyw.

 

"Odbyliśmy wiele rozmów z inwestorami, którzy coraz bardziej obawiają się, że program Trumpa wypadł z torów z powodu polityki handlowej" - powiedział Barry Knapp z Ironsides Macroeconomics. "W związku z tym rośnie ryzyko gospodarcze związane z czymś bardziej podstępnym niż miękka łatka".

 

"Stopień zmienności polityki jest bezprecedensowy" - powiedział John Donaldson, dyrektor ds. stałego dochodu w Haverford Trust.

 

Średnia prognoza PKB na 2025 r. spadła do 1,7% z 2,4%, co oznacza gwałtowną obniżkę, która zakończyła kolejne wzrosty w trzech poprzednich ankietach, począwszy od września. Prognozuje się, że PKB odbije się do 2,1% w 2026 r., zgodnie z wcześniejszymi prognozami.

 

"Ryzyko dla wydatków konsumentów jest przesunięte w dół" - powiedział Neil Dutta, szef działu badań ekonomicznych w Renaissance Macro Research. "Wraz z zamrożonym rynkiem mieszkaniowym i mniejszymi wydatkami rządów stanowych i lokalnych, obecne szacunki PKB na 2025 r. są znacznie gorsze".

 

Większość respondentów nadal uważa, że Fed obniży stopy procentowe co najmniej dwukrotnie i nie podniesie stóp procentowych, nawet w obliczu utrzymujących się wyższych cen i słabszego wzrostu. Trzy czwarte prognozuje dwie lub więcej ćwierćpunktowych obniżek w tym roku. Częściowo wynika to z faktu, że dwie trzecie respondentów uważa, że cła spowodują jednorazowe podwyżki cen, a nie szerszy wybuch inflacji. Niepewność co do polityki pieniężnej spowodowała jednak, że poglądy na temat Fed są bardziej zróżnicowane niż zwykle, a 19% respondentów uważa, że Fed w ogóle nie dokona cięć.

 

Mimo to wyższe cła i słabszy wzrost stanowią dylemat dla Fed.

 

"Powell naprawdę utknął tutaj z powodu nawisu ceł" - powiedział Peter Boockvar, dyrektor ds. inwestycji w Bleakley Financial Group. "Jeśli będzie bardziej martwił się wzrostem z ich powodu i obniży stopy procentowe wraz ze wzrostem bezrobocia, ale potem Trump zniesie wszystkie cła, to przeskoczy pistolet".

 

Ponad 70% respondentów uważa, że cła są szkodliwe dla inflacji, miejsc pracy i wzrostu gospodarczego. 34% respondentów uważa, że cła zmniejszą produkcję w USA, a 22% twierdzi, że nie spowodują one żadnych zmian. Trzydzieści siedem procent respondentów uważa, że cła doprowadzą do zwiększenia produkcji. Ponad 70% respondentów uważa, że wysiłki DOGE mające na celu zmniejszenie zatrudnienia w administracji rządowej są szkodliwe dla wzrostu gospodarczego i zatrudnienia, ale będą miały umiarkowany wpływ na deflację.

 

"Globalna wojna handlowa, chaotyczne cięcia w zatrudnieniu i finansowaniu rządowym, agresywne deportacje imigrantów i dysfunkcje w Waszyngtonie grożą zepchnięciem wyjątkowo dobrze prosperującej gospodarki w recesję" - powiedział Mark Zandi, główny ekonomista Moody's Analytics.